2020年10月23日，【明理講堂2020年第22期】專題學(xué)術(shù)講座有幸邀請(qǐng)到偉德國際1946bv官網(wǎng)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院國際貿(mào)易與金融系卓小楊特別副研究員，為大家?guī)眍}為“未定權(quán)益的期望價(jià)格理論及應(yīng)用”的學(xué)術(shù)報(bào)告，報(bào)告由國際貿(mào)易與金融系系主任張凌翔副教授主持。
卓小楊老師圍繞如何求解未定權(quán)益的期望價(jià)格問題，詳細(xì)介紹了其與合作者Sanjay Nawalkha教授在最新的工作論文中提出的一種新的理論方法。該方法拓展了傳統(tǒng)的等價(jià)鞅測(cè)度理論，提出了一種新的概率測(cè)度——等價(jià)期望測(cè)度。以風(fēng)險(xiǎn)中性測(cè)度為代表的等價(jià)鞅測(cè)度可以計(jì)算未定權(quán)益在當(dāng)前時(shí)刻的價(jià)格，而等價(jià)期望測(cè)度則可以計(jì)算未定權(quán)益到期前未來任意時(shí)刻的值在當(dāng)前時(shí)刻的期望，即未定權(quán)益的期望價(jià)格。在介紹了如何系統(tǒng)構(gòu)造一般化的等價(jià)期望測(cè)度后，卓小楊表示三種具體的等價(jià)期望測(cè)度——R測(cè)度、RT1測(cè)度、RS1測(cè)度——足以解決金融市場(chǎng)中任何未定權(quán)益的期望價(jià)格問題，并展示了如何應(yīng)用它們求解期權(quán)、國債、公司債、利率衍生品等金融產(chǎn)品的期望價(jià)格。此外，他們的工作還定義了一種R變換，用以計(jì)算各種廣泛類別的標(biāo)準(zhǔn)或奇異金融產(chǎn)品的期望價(jià)格，并進(jìn)一步給出了未來狀態(tài)價(jià)格密度與R測(cè)度之間的關(guān)系。最后，卓小楊老師對(duì)等價(jià)期望測(cè)度理論的應(yīng)用進(jìn)行了討論，認(rèn)為該理論揭示出的期權(quán)期望收益結(jié)果可以很好地解釋實(shí)證文獻(xiàn)中發(fā)現(xiàn)的指數(shù)期權(quán)收益之謎，并且能夠應(yīng)用到利率期限結(jié)構(gòu)預(yù)期假說檢驗(yàn)、公司債收益等其它領(lǐng)域。
報(bào)告結(jié)束后，參會(huì)學(xué)者與卓小楊老師就如何從大數(shù)據(jù)及實(shí)證角度應(yīng)用未定權(quán)益的期望價(jià)格理論等問題進(jìn)行了熱烈的討論和交流。報(bào)告反響熱烈，受到了廣大師生的一致好評(píng)！
附：卓小楊特別副研究員簡(jiǎn)介
卓小楊，南開大學(xué)管理學(xué)學(xué)士、碩士、博士，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院博士后，現(xiàn)就職于偉德國際1946bv官網(wǎng)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院國際貿(mào)易與金融系，任預(yù)聘助理教授、特別副研究員。研究方向包括金融工程、衍生品定價(jià)與收益、利率期限結(jié)構(gòu)、信用風(fēng)險(xiǎn)等；在Journal of Real Estate Finance and Economics、Mathematics and Financial Economics、 International Journal of Theoretical and Applied Finance等學(xué)術(shù)期刊發(fā)表論文；主持國家自然科學(xué)基金和中國博士后科學(xué)基金各一項(xiàng)。
